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「売りから入る」の謎

現物株式と比べ、日経225の取引の特徴として「売りから入る」ことができるのが1つのメリットです。 なんで何にも無いのに「売れるのか」というところが、先物取引を「解り難く」しています。 きっとみなさんも始めは思ったでしょう。先物は文字通り先の物、将来ある商品の値段が上がるか、下がるかを予測し、 決済時の時価によって、差金取引となります。要は「これから上がる予想券」「これから下がる予想券」 を1枚、2枚と取引しているのです。日経225だと、「日経平均が上がると思う」券と「日経平均が下がると思う」券。 その「予想券」は、証券会社にネットから注文すれば、リアルタイムい1枚約7万で手に入ります。(ミニの場合) さてその取引相手ですが、証券会社でも、取引所でもなく、同一値段で逆の「予想券」がほしい人です。 解りやすくするため、日経225の取引参加者が2名しかいないとします。その予約券には、必ずその時の時価が記載されており、 例えば現在日経平均の時価が20000円とすると、20000円より「日経が上がると思う」人が「上がる券」がほしく、 「日経が下がると思う」人が「下がる券」がほしい。その時、相対取引で両券が電子的に取引所で発行され、 20000円の上がる予想券と、20000円の下がる予想券が出来上がります。さてこの「予想券」、 先物の取引期日(予想券の執行日)に、日経平均が20500円になっていたら、「上がる予想券」を持っている人は予想的中。 差額の500円分が予想的中金として手に入るが、それを支払うのは、「下がる予想券」を持っている人です。予想が外れた分だけ、 的中者に支払われます。逆に19500円になっていれば、「下がる予想券」を持っている人が、差額の500円分が予想的中金として手に入る。 支払うのは「上がる予想券」を持っている人になります。また、日経225は市場参加者の損益を合算すると、「ゼロ」になります。 一般的に「ゼロサム」と呼ばれます。このような金銭のやり取り(差金決済取引)が、証券会社、取引所を通じて行われています。 この予約券は期日まで持たなくても、取引時間にその時の時価で日経平均で決済できます。市場流通性が高く、常にその時価で上がる と予想する人、下がると予想する人がいるからです。全国何万もの個人、集団トレーダーが入り乱れて日経平均の予想合戦が行われ、 日経平均の金額にして、1日数兆円もの取引がされています。これが日経225です。話がそれましたが、 この「下がる予想券」を手に入れることを「売りから入る」と言いいます。余計に解り難い説明になったかもしれません(笑

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